追風(fēng)交易臺(tái)，摩根大通在最新報(bào)告中，總結(jié)了外賣專家電話會(huì)紀(jì)要要點(diǎn)。摩根大通指出，外賣行業(yè)整體訂單量回落，市場(chǎng)訂單量已從9月峰值1.51億單降至10月的1.45億單，預(yù)計(jì)11月進(jìn)一步降至1.41億單，主要因補(bǔ)貼減弱及季節(jié)性因素。

摩根大通認(rèn)為，美團(tuán)有望在2026年年中實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，下半年每單盈利0.4-0.5元，而阿里巴巴仍需至2026年底才能接近盈虧平衡。這意味著美團(tuán)的盈利能力修復(fù)將早于預(yù)期，阿里巴巴外賣業(yè)務(wù)短期仍將承壓。

對(duì)于這場(chǎng)外賣大戰(zhàn)，專家預(yù)計(jì)補(bǔ)貼將在2026年一季度逐步降溫，屆時(shí)行業(yè)有望從燒錢競(jìng)爭轉(zhuǎn)向理性經(jīng)營。

市場(chǎng)整體降溫，美團(tuán)份額回落至50%

報(bào)告指出，中國外賣市場(chǎng)的增長正在放緩。在平臺(tái)方削減補(bǔ)貼和季節(jié)性因素影響下，全國日均訂單總量已從9月的1.51億單降至11月預(yù)測(cè)的1.41億單。

市場(chǎng)格局方面，美團(tuán)雖以50%的份額（約7100萬日單）保持領(lǐng)先，但報(bào)告稱其地位“有些降溫”。

緊隨其后的是阿里巴巴，占據(jù)42%（約5900萬日單），而京東則以8%（約1100萬日單）的份額位居第三。

盈利之路：美團(tuán)領(lǐng)先，阿里追趕

在核心的盈利能力上，平臺(tái)間的差距依然顯著。專家估計(jì)，美團(tuán)9月每單平均虧損1.8元，10月收窄至1.4元,11月預(yù)計(jì)進(jìn)一步改善至1.2元。相比之下，阿里巴巴11月每單虧損預(yù)計(jì)為3.0元，京東更高達(dá)4.8元。

紀(jì)要估算，美團(tuán)的每單虧損遠(yuǎn)低于競(jìng)爭對(duì)手，這主要得益于其更高的訂單密度和履約效率。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的盈利時(shí)間表，該行援引的專家給出了明確預(yù)測(cè)：

美團(tuán)有望在2026年年中實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，2026年下半年每單盈利達(dá)到0.4-0.5元……而阿里巴巴2026年仍可能虧損，但虧損將逐步收窄，年底或接近盈虧平衡。

專家認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵路徑在于實(shí)施更“智能”的補(bǔ)貼策略，即向高客單價(jià)訂單傾斜，同時(shí)借助訂單密度提升來優(yōu)化履約成本。