本周，當科技巨頭們陸續公布業績時，華爾街的目光將穿透營收和利潤等傳統指標，聚焦于一個更能揭示未來的數字：資本支出。

微軟、Alphabet、Meta將于本周三公布季度業績，亞馬遜和蘋果則在周四跟進。盡管這些巨頭的業務各不相同，但市場在審視它們的財報時將有一個共同的焦點。由OpenAI近乎驚人的萬億美元級AI基礎設施投資計劃所引發的震動，正迫使投資者重新評估這些大型科技公司的支出規模與戰略意圖。

投資者即將獲得大量新信息，以判斷這些公司如何在AI的浪潮中布局。分析師將密切關注微軟的Copilot AI功能是否為其其他業務帶來了增長；谷歌的AI投資是否有助于捍衛其核心的搜索和廣告業務；以及Meta宣稱的生成式AI技術是否真的增強了其廣告定位能力。

近三年來，以ChatGPT和Gemini等為代表的生成式AI點燃了市場熱情，并被認為有潛力重塑全球經濟。然而，當前最大的瓶頸是計算能力的嚴重不足。為此，科技公司正競相建設基于英偉達AI芯片的超級計算數據中心，以滿足預期的龐大需求，而本季度的資本支出數據正是它們行動決心的最直接體現。

AI軍備競賽推高資本支出

在AI的淘金熱中，計算能力就是新的“鐵鍬”。私營公司OpenAI已宣布與英偉達、甲骨文和博通等合作伙伴共同規劃約1萬億美元的未來基礎設施建設計劃，這為整個行業的投資規模設定了極高的門檻。

除了OpenAI，最大的建設者便是本周發布財報的四大互聯網巨頭。“你正看到各公司為投資做出巨大承諾，”標普全球Visible Alpha Research負責人Melissa Otto表示：

“市場將很有興趣聽聽他們對投資軌跡的看法，以及這種增長是否會放緩。”

根據摩根士丹利分析師上周的一份報告，他們預計大型科技公司的總資本支出明年將增長24%，達到近5500億美元。

投資與回報的平衡術

然而，巨額支出必須有相應的回報作為支撐。對于在云業務上直接競爭的亞馬遜、微軟和谷歌而言，它們必須證明資本支出正在轉化為實實在在的收入增長。

“有數萬億美元的資金被指定用于支出，而‘科技七巨頭’產生的自由現金流只有數千億美元，”Impactive Capital聯合創始人Lauren Taylor Wolfe表示，這暗示著企業尚未從這些投資中看到顯著回報。

因此，分析師將密切關注微軟的Copilot AI功能是否為其其他業務帶來了增長；谷歌的AI投資是否有助于捍衛其核心的搜索和廣告業務；以及Meta宣稱的生成式AI技術是否真的增強了其廣告定位能力。

各巨頭支出計劃一覽